近日，芜湖埃泰克汽车电子股份有限公司(以下简称“埃泰克”)重启A股IPO进程，由华泰联合证券(以下简称“华泰证券”)担任保荐机构。实际上，早在2023年1月13日，埃泰克就曾与中信证券签署辅导协议，如今则是更换券商，继续推进IPO进程。
借着新能源汽车行业的东风和在国内车身控制器领域的龙头地位，埃泰克的业绩显著增长。近几年里，公司获得了小米、复星等知名企业的投资。而随着智能驾驶的普及，公司在智能座舱业务上的布局也在逐渐加大，但其经营策略主要是以低价换取市场，这也导致了公司的这部分业务毛利率远低于同行。
证券之星注意到，目前，影响埃泰克上市之路的核心阻力或许在于公司对奇瑞汽车的深度依赖。招股书显示，奇瑞汽车既是公司持股超20%的关键股东，更是贡献过半营收的最大客户，这导致公司的关联交易风险高悬。此外，其近一半的应收账款也来自奇瑞汽车，若合作生变或资金回收遇阻，公司经营也将受到冲击。
而当前的股权结构下，公司实际控制人表决权较低，发行后或进一步稀释，在种种博弈下，公司的命运似乎与另一大股东奇瑞汽车的绑定更深。
背靠奇瑞汽车和小米，公司股权分散
公开资料显示，埃泰克成立于2002年底，由澳籍华人陈泽坚与奇瑞汽车合资成立，主攻车身控制、智能驾舱及自动驾驶三大领域，产品覆盖奇瑞汽车、长安汽车、华为、理想汽车、小鹏汽车等车企。
2022年—2024年(以下称报告期)，公司实现营业收入分别为21.74亿元、30.08亿元、34.68亿元；同期实现归母净利润分别为9175.13万元、1.94亿元、2.13亿元，业绩不断提升。
具体来看，2022—2024年，车身域电子产品为公司的主要收入来源，2024年金额达到19.17亿元，占比55.60%；智能座舱域电子产品收入逐年增长，2024年达12.42亿元、占比为36.02%。动力域、智能驾驶域等电子产品及汽车电子EMS、技术开发服务等业务收入占比较小，且部分有波动。
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